JORGE RODRIGUES SIMAO

HOJEMACAU - MACAU EM 2025 E LIÇÕES PARA O FUTURO - 31.12.2025

Introdução

A regulação económica continua a ser um dos instrumentos centrais através dos quais os governos moldam o comportamento dos mercados, corrigem falhas e prosseguem objectivos sociais mais amplos. Embora persistam debates ideológicos sobre a extensão adequada da intervenção estatal, a prática regulatória contemporânea assenta num conjunto diversificado e cada vez mais sofisticado de instrumentos. Compreender estes instrumentos é essencial para analisar como os governos transformam metas políticas em normas executórias e como estas influenciam os resultados de mercado.

Este texto examina dez grandes tipos de regulação económica, organizados de forma a evidenciar os seus diferentes impactos na eficiência, concorrência e bem‑estar dos consumidores. A análise incorpora desenvolvimentos e tendências políticas até 1 de Janeiro de 2026, incluindo mudanças na governação ambiental, nos mercados digitais e na supervisão financeira, com referências específicas à União Europeia, Portugal e Macau.

Categorias de Instrumentos Regulatórios

As regulações económicas podem ser agrupadas segundo a sua finalidade principal. As primeiras cinco categorias incidem sobre o controlo directo da estrutura de mercado, dos preços ou da participação económica; as últimas cinco abordam externalidades, assimetrias de informação e estabilidade sistémica.

Regulações de Controlo Directo do Mercado

1. Controlo de Preços

Os preços mínimos e máximos como o salário mínimo, tectos de renda ou tarifas reguladas de serviços públicos alteram directamente os custos de transacção. Entre 2024 e 2025, debates sobre a acessibilidade da habitação e a volatilidade dos preços da energia reacenderam o interesse em intervenções de preços mais direccionadas.

• União Europeia: vários Estados‑Membros adoptaram limites temporários aos preços da energia após a crise energética de 2022-2024.
• Portugal: reforço dos mecanismos de renda condicionada e programas de apoio ao arrendamento acessível.
• Macau: manutenção de tarifas reguladas em sectores essenciais, como electricidade e transportes públicos.

Persistem, contudo, preocupações sobre escassez, redução do investimento e distorções de longo prazo.

2. Quotas de Produção

Os governos podem restringir volumes de produção para estabilizar mercados ou gerir recursos escassos.

Exemplos contemporâneos incluem:

• Quotas agrícolas na UE (como no sector do açúcar ou do leite, historicamente);
• Sistemas de gestão de pescas com limites de captura;
• Regimes de licenças ambientais para actividades extractivas.

Em Macau, embora a economia seja dominada pelos serviços, existem quotas e limites administrativos relevantes, por exemplo, no sector dos táxis ou no licenciamento de jogo.

3. Licenciamento e Barreiras à Entrada

As restrições à entrada desde certificações profissionais até à atribuição de espectro radioeléctrico moldam a estrutura de mercado ao determinar quem pode operar legalmente.

Na década de 2020, a regulação das plataformas digitais expandiu esta categoria:

• UE: o Digital Services Act (DSA) e o Digital Markets Act (DMA) introduziram obrigações específicas para plataformas de grande dimensão.
• Portugal: reforço das regras de certificação profissional e regulação de plataformas de transporte.
• Macau: regimes de licenciamento rigorosos em sectores estratégicos como jogo, telecomunicações e media digitais.

4. Subsídios e Impostos

Os instrumentos fiscais continuam entre as ferramentas regulatórias mais flexíveis.

• Subsídios promovem actividades socialmente desejáveis (energias renováveis, indústria de semicondutores, inovação tecnológica).
• Impostos desencorajam comportamentos prejudiciais (carbono, tabaco, bebidas açucaradas).

Até 2026:

• UE: implementação do Fit for 55, expansão do mercado de carbono (ETS) e criação do Mecanismo de Ajustamento Carbónico Fronteiriço (CBAM).
• Portugal: incentivos fiscais à transição energética e à eficiência hídrica.
• Macau: políticas fiscais selectivas, sobretudo no apoio a PME e diversificação económica.

5. Propriedade Pública

Os governos podem operar directamente serviços essenciais quando a provisão privada é insuficiente.

• Portugal: forte presença pública em sectores como água, transportes urbanos e parte do sistema energético.
• UE: tendência para reavaliação da propriedade pública em infra-estruturas críticas após choques geopolíticos.
• Macau: modelo híbrido, com concessões privadas supervisionadas por forte regulação estatal (jogo, transportes, habitação pública).

Regulações Comportamentais e Estruturais

6. Direito da Concorrência e Antitrust

A política de concorrência visa prevenir práticas monopolistas e preservar a dinâmica dos mercados.

Entre 2020 e 2025:

• UE: aplicação reforçada das regras de concorrência a gigantes tecnológicos, com investigações sobre abuso de posição dominante e controlo de concentrações.
• Portugal: a Autoridade da Concorrência intensificou acções em sectores como energia, distribuição alimentar e plataformas digitais.
• Macau: embora o mercado seja pequeno, a Lei da Concorrência de 2012 tem sido aplicada sobretudo a práticas de cartelização e abuso de posição dominante.

7. Regulação da Protecção do Consumidor

Estas regras abordam assimetrias de informação e garantem segurança de produtos, publicidade justa e conduta empresarial responsável.

Tendências recentes incluem:

• Normas mais rigorosas para marketplaces online;
• Requisitos de transparência algorítmica;
• Combate a práticas digitais enganosas (dark patterns).

A UE tem sido pioneira com o Consumer Rights Directive e o AI Act, influenciando também Portugal e Macau.

8. Regulação Ambiental

As regras ambientais internalizam externalidades negativas através de limites de emissões, tecnologias obrigatórias de controlo de poluição ou sistemas de comércio de emissões.

Até 2026:

• UE: metas climáticas mais ambiciosas, expansão do ETS e integração obrigatória de riscos climáticos na governação corporativa.
• Portugal: forte aposta em energias renováveis, hidrogénio verde e descarbonização dos transportes.
• Macau: políticas ambientais mais graduais, com foco em qualidade do ar, gestão de resíduos e eficiência energética em edifícios.

9. Regulação Financeira

A supervisão financeira visa manter a estabilidade sistémica e proteger consumidores.

Novos desafios incluem:

• Volatilidade das criptomoedas;
• Integração de fintech;
• Negociação algorítmica e IA.

Até 2026:

• UE: implementação do regulamento MiCA para criptoactivos e reforço das regras de resiliência operacional digital (DORA).
• Portugal: supervisão reforçada pelo Banco de Portugal e CMVM, com foco em fintech e prevenção de riscos sistémicos.
• Macau: regulação prudencial robusta, alinhada com padrões internacionais, dada a importância do sector bancário e das operações transfronteiriças com a China continental.

10. Requisitos de Divulgação de Informação

A divulgação obrigatória reduz assimetrias de informação e capacita consumidores e investidores.

Exemplos incluem:

• Rotulagem alimentar;
• Relatórios financeiros;
• Divulgação de riscos climáticos.

Até 2026:

• UE: adopção generalizada das normas ISSB e da Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD).
• Portugal: empresas de maior dimensão reportam métricas ESG harmonizadas.
• Macau: requisitos de divulgação mais limitados, mas em expansão, sobretudo no sector financeiro e nas concessões públicas.

Implicações Estratégicas das Escolhas de Política

A selecção entre estes instrumentos envolve equilibrar eficiência, equidade e viabilidade política.

• Controlo directo do mercado pode responder a preocupações distributivas urgentes, mas gera frequentemente efeitos indesejados (escassez, menor inovação).
• Ferramentas estruturais, como o direito da concorrência, promovem saúde competitiva de longo prazo, mas exigem capacidade institucional elevada.
• Regulações comportamentais, especialmente ambientais, são eficazes quando as externalidades são mensuráveis.
• Regulação baseada em informação tem ganho destaque como mecanismo de baixa intrusão que mobiliza disciplina de mercado.

Na prática, a governação eficaz raramente depende de um único instrumento. Os decisores recorrem cada vez mais a estratégias híbridas, combinando incentivos, mandatos e transparência para enfrentar desafios complexos como:

• Alterações climáticas;
• Governação de plataformas digitais;
• Estabilidade financeira;
• Segurança energética e resiliência das cadeias de valor.

Conclusão

As dez categorias de regulação económica aqui apresentadas ilustram a amplitude de instrumentos disponíveis aos governos modernos. De controlos directos de preços a exigências sofisticadas de divulgação, cada instrumento oferece vantagens e compromissos distintos. Uma estratégia regulatória bem‑sucedida é necessariamente pluralista pois combina supervisão estrutural, incentivos comportamentais e intervenções direccionadas, ajustando‑se continuamente às condições de mercado. À medida que as economias enfrentam novas pressões tecnológicas, ambientais e geopolíticas, a capacidade de utilizar estes instrumentos de forma estratégica e não ideológica continuará a ser essencial para promover inovação, estabilidade e bem‑estar social.

Bibliografia

Livros e artigos académicos

• Baldwin, R., Cave, M., & Lodge, M. (2012). Understanding Regulation: Theory, Strategy, and Practice. Oxford University Press.
• Majone, G. (1996). Regulating Europe. Routledge.
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• Tirole, J. (2017). Economics for the Common Good. Princeton University Press.
• Ogus, A. (2004). Regulation: Legal Form and Economic Theory. Hart Publishing.
• Levi-Faur, D. (2011). Handbook on the Politics of Regulation. Edward Elgar.

Instituições internacionais

• OECD (2023). OECD Regulatory Policy Outlook. OECD Publishing.
• World Bank (2024). Global Economic Prospects. World Bank Group.
• IMF (2025). Financial Stability Report. International Monetary Fund.
• UNCTAD (2024). World Investment Report. United Nations.

União Europeia

• Comissão Europeia (2023–2025). Digital Services Act (DSA) & Digital Markets Act (DMA) Implementation Reports.
• Comissão Europeia (2024). Fit for 55 Package: Progress Report.
• ESMA (2025). Guidelines on MiCA and Digital Operational Resilience (DORA).
• EEA (2024). European Environment — State and Outlook Report.

Portugal

• Banco de Portugal (2025). Relatório de Estabilidade Financeira.
• Autoridade da Concorrência (2024). Relatório Anual de Atividades.
• ERSE (2025). Regulação dos Setores Energéticos em Portugal.
• APA (2024). Políticas Ambientais e Transição Climática em Portugal.

Macau

• AMCM (2025). Relatório Anual da Autoridade Monetária de Macau.
• Direcção dos Serviços de Economia e Desenvolvimento Tecnológico (2024). Relatório de Política Económica.
• Direcção dos Serviços de Proteção Ambiental (2024). Estado do Ambiente de Macau.
• Gabinete de Comunicação Social (2025). Regulação dos Media e Plataformas Digitais em Macau.